如何看美国2023年2月CPI、PPI数据？如何指引美联储的美元加息

​我们来盘点近日的经济数据，美国2月未季调CPI年率（同比）6%，符合预期值6%，低于前值6.40%。剔除食品和能源的核心CPI年率5.5%，符合预期值5.5%，低于前值5.60%。

年率=同比

来看环比，美国2月季调后CPI月率0.4%，符合预期0.4%，低于前值0.5%，表明通胀继续放缓。

但是，剔除食品和能源的核心CPI月率0.5%，高于预期0.4%和前值0.40%，环比增幅创五个月最高，表明通胀的顽固。

基本上这个CPI数据公布后，只要没再出什么幺蛾子，美联储3月的加息幅度可能就是25个基点，这里不再详述，请回看《如何看待美联储出手救济硅谷银行？如何指引3月美元加息？》，美股三大指数均大幅反弹，纳斯达克指数更是回到硅谷事件前，什么意思？这代表科技板块对这一风险事件已经翻篇了，这里分享一个VIX指数，它衡量的是市场的恐慌情绪，目前数据为23.73，对比历史数据，还好，只能算小小波动，美联储出手后真的稳如狗！

现在的信息其实非常会抓眼球，一不小心很容易被带沟里，我们可以参考，但是还是得有独立性。硅谷银行事件可以称得上教材式事件，之前鲍威尔国会参议院证词中透露出加息50个口风（后面众议院又收紧一些），出了此次事件后，FedWatch显示加息50个基点的概率从73%左右跌到0。各位，我们要对市场有敬畏之心，风险管理这根弦什么时候都不能松，这里没有什么不可能，相关拓展请回看《美联储主席的讲话终于来了！下次加息50个基点？》。

关于金融危机，似乎能给人一种隔岸观火的吃瓜爽感，其实美国经过2008年金融危机的教训后一直对银行的金融监管非常看重，只是到了特朗普时期，出台了《放松银行监管法法案》，该法案通过将“银行大而不倒”的资产门槛从500亿美元提高到2500亿美元，从而放宽了对中型银行的金融监管。

现在已经有一些民主党议员寻求立法，废除特朗普时期《放松银行监管法法案》的核心内容，将恢复2010年设立的提高资本要求和压力测试的门槛，以防止未来出现硅谷银行（SVB）和签名银行那样的破产。现在美联储对可能出现危机的金融传导链非常敏感，响应会非常快，我们不要太轻视美国的纠错机制，萌芽阶段可能就已经掐掉了传导链，这某种程度上可以说和前美联储主席本-伯南克有莫大关系，相关拓展请回看《美联储前主席伯南克为什么能得诺贝尔经济学奖？》。趋势研判其实是一个系统工程，考究的认知要多广有多广。当然了，对于一个路人甲的博主来说，这样话显得过于假大空。

好吧，我们说回CPI，来看下官方报告还提供什么信息：住房项是所有项目月度增长的最大贡献者，占增长的70%以上，食品、娱乐、家庭家具和设备也有贡献。食品指数比上月增加了0.4%，家庭食品指数上升了0.3%。能源指数在本月下降了0.6%，因为天然气和燃料油指数都有所下降。

下图第一列就是CPI各组成的权重，阅读的时候要注意它们的层次。

占指数比重34.393%的住房通胀（shelter）录得同比涨幅8.1%，创历史新高，如下图。迟迟不见见顶的信号，美联储还不能掉以轻心，可能还要加息25个基点。

好，我们跟踪下那件小事，目前USDindex为104.69。详见《如何看待美联储出手救济硅谷银行？》

由于写作时美国公布了2月PPI数据，2月核心PPI年率录得4.4%，低于预期的5.2%和前值5.4%，暗示后面的通胀可能放缓，但是离3%还有距离，还需要加息。

同时，美国3月纽约联储制造业指数录得-24.6，大幅低于前值-8和-5.8，暗示经济可能变差，所以我们维持Sell。

我们看下主流预期，FedWatch显示加息25个基点的概率为56.1%，不加息的概率为43.9%，站在56.1%的，也是一半对一半的样子。

最后看下我们这边的数据，1—2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%，好于预期值4.4%和前值5.1%。

其中，1—2月份，全国房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%；其中，住宅投资10273亿元，下降4.6%。降幅缩小，观察是否继续反弹。

1—2月份，社会消费品零售总额77067亿元，同比增长3.5%，符合预期。

1—2月份，规模以上工业增加值同比实际增长2.4%，低于预期2.6%。

以上数据除了固定资产投资，其余并无意外惊喜，这种情况下3月的数据显得就比较重要，和PMI的看法一致，如果下次数据继续反弹，时间节点还可以看的稍远。详见《如何看2月份PMI？对下一阶段有何启示？》

好的，本次的分享到此结束，如觉有用，点个在看，转发一下，这里是经济数据解读系列W杨梅看趋势，感谢观看。